中芯世界发布2022年三季报，2022年全年本钱开销方案从人民币 320.5亿元上调为人民币456.0亿元，增幅挨近50%

  中芯世界大幅上调2022年本钱开销，逆周期扩产得到进一步表现。消费电子需求疲软布景下，全球半导体职业仍处在下行周期。可是，中芯世界拟将2022年本钱开支方案从320.5亿元上调到456.0亿元，进一步加大逆周期出资力度。

  1）本乡晶圆产能供需缺口仍旧较大，2021年末中国大陆晶圆全球产能占比仅为16％（包含台积电、海力士等外资产能），远低于半导体销售额全球占比（35％），自主可控为逆周期扩产中心驱动力。咱们计算发现，仅华虹集团、中芯世界、长江存储、合肥长鑫四家晶圆厂未来算计扩产产能将超越100万片/月。2022年8月26日，中芯世界拟在天津出资75亿美元建造12英寸出产线万片/月，进一步验证逆周期扩产需求。

  2）跟着美国对中国大陆半导体制裁继续晋级，本乡晶圆厂继续加大对中心设备收购力度。

  1）2022Q1-Q3十一家半导体设备企业算计完结经营收入246亿元，同比+52％；其间2022Q3算计营收102亿元，同比+69％，收入端增加提速。2）2022Q1-Q3十一家半导体设备企业归母净赢利和扣非归母净赢利别离到达47和40亿元，同比+73％和+129％，显着高于收入端增速。3）到2022Q3末，十一家半导体设备企业存货和合同负债别离到达133和284亿元，别离同比+69％和+76％，到达前史最高点，验证在手订单丰满。考虑到已有订单撤销概率不大，跟着相关订单连续交给，2022Q4和2023年职业成绩高增加有较强确定性。

  由此可见，无论是当时成绩仍是未来成绩，半导体设备和资料都是自主可控链条里边成绩确定性最强的细分板块之一。

  美国在半导体设备端（光刻机）来操控现已是众所周知的了，可是最近杜邦对国内Fab厂进行了部分光刻胶的断供，这个工作并不是一个孤立的事情，本年实践上在十一前后，我们就现已看到了美国的禁令方针开端从设备端延伸到资料端了。而高端的光刻胶，国内大厂许多库存仅保持3-4个月的量。

  光刻胶是半导体出产的要害资料，协助将掩膜版上的图形转移到衬底外表，其分辨率直接决议了特征尺度的巨细，其质量和功能直接影响制作产线的良率，高壁垒和高价值量是典型特征，高端的KrF光刻胶价格在200万元/吨以上。

  按曝光波长由大到小可分为G/I线胶、KrF胶、ArF胶和EUV胶，跟着芯片集成度的进步，适用于8寸、12寸半导体硅片的配KrF、ArF是当下及未来短期内各光刻胶公司的重点发力商场。现在国内半导体光刻胶需求90%依靠从日本、美国进口，据世界半导体产业协会（SEMI）计算，21年全球半导体光刻胶商场规模达 24.71 亿美元，同比增加 19.49%，其间中国大陆商场仍旧保持着最快的增速，到达 4.93 亿美元，较上年同期增加 43.69%。与极高的上涨的速度比较，光刻胶的国产化率极低，日美企业占有约70%比例。我国中高端胶如KrF光刻胶国产化率不及5%，ArF简直空白，国产代替火急且空间宽广。

  光刻胶上游原资料，包含单体、树脂、光引发剂、溶剂等。这篇文章给我们评评光引发剂龙头久日新材。

  久日新材是全国产值最大、种类最全的光引发剂出产供货商，11月8日在出资者互动渠道表明，子公司大晶信息的光刻胶专用光敏剂PAC的出产规模是年产600吨，可出产对应的相关光刻胶产品超越10,000吨。据公司把握的信息，现在光敏剂PAC在国内暂无其他出产厂商。光敏剂PAC在相关光刻胶里边本钱占比约为60%。主要是应用于i/g线胶和面板产品。

  彤程新材在组织查询与研讨里说了，现在i/g线的赢利比K线的赢利还好，需求也是最大的，现在fab大厂对国产光刻胶资料的验证也是加班加点对接。

  久日新材当时出产的根本工艺道路现已很老练，全体运转杰出，公司已把握光敏剂PAC大规模出产的才能，且已与多家下流光刻胶企业到达送样意向，到现在，公司已向4家下流企业完结送样，后续还将连续向其他下流企业送样验证。内蒙古久日项目已于本年3月15日开端慢慢地投料运转，到现在，已有4个车间投料试运转，其他2个车间也将于年内悉数完结投产，三季度现已送样验证，验证周期一般是半年左右，依照现在fab大厂对国产资料的验证加班加点对接的进展，有或许还会加速这个实践时刻。在11/17日出资者互动渠道，久日新材董秘泄漏公司的光敏剂PAC出产是从整个产业链的源头开端做的，比现有的国外企业更具本钱优势！本钱优势+本乡供应链优势！

  久日新材正常年份的净赢利在2个亿左右。公司全资子公司大晶新资料正在推动1000吨光刻胶、600吨微电子光刻胶专用光敏剂项目。其间600吨光敏剂现已于本年下半年投产，现在在产能爬坡阶段。依照现在300美金/公斤的商场行情报价，600吨光敏剂将奉献10.8亿收入，依照20%-30%的净赢利率，奉献净赢利将达2.15-3.2亿。

  公司储藏的许多项目具有巨大的增加潜力，600吨光敏剂投产后，公司归纳净赢利或许到达4-5亿以上，现在市值仅40亿，仅10倍PE。同职业上市公司PE大多高于30倍，未来的空间非常大，有望走出彤程新材上市后的大牛走势。